투자의견 매수 목표가 5만원 유지
2020년 삼성전자 폴더블폰 출하량 4420만대
2021년 양산모델 본격화로 1000만대 이상 출하 전망
2020년 초프리미엄 스마트폰 시장 폴더블폰으로 대응
2021년 삼성디스플레이가 폴더블폰 패널 독점공급 예상

삼성전자 (코스피 005930 Samsung Electronics Co.,Ltd KIS-IC : 반도체 및 반도체장비 | KRX : 전기,전자 | KSIC-10 : 이동전화기 제조업)는 1969년 설립된 글로벌 기업이다. 글로벌 스마트폰 판매 점유율 1위 업체이며 동사의 매출은 매출 소폭 증가에 그쳤으나 양호한 수익성을 유지하고 있다. 삼성전자의 사업부문은 ▷CE (TV 모니터 에어컨 냉장고 등) ▷IM(휴대폰 통신 시스템, 컴퓨터), DS(메모리 반도체, 시스템LSI), Harman 부문으로 구성돼 있다.

삼성전자는 글로벌 경쟁력을 갖춘 IT기업으로 ▷삼성물산 ▷삼성에스디아이 등 상장 16개사와 비상장 46개사의 계열회사를 보유하고 있다. TV 스마트폰 반도체 디스플레이 패널 부문 등에서 글로벌 우위의 경쟁력을 확보했으며 양호한 사업 포트폴리오로 안정적 이익창출력을 확보했다. 반도체 부문의 여전한 성장세와 하만 부문의 성장이 이어지고 있으나 ▷가전 ▷디스플레이 ▷휴대폰 부문의 부진으로 매출 규모는 소폭 증가에 그쳤다.

삼성전자는 원가율 상승에도 불구하고 판관비 부담이 완화되면서 영업이익률 전년대비 상승했고 법인세가 늘어났지만 순이익률도 오름세를 보이면서 양호한 수익구조를 유지했다. IM 부문의 신제품 출시에도 불구하고 가전 디스플레이 부문의 부진이 이어지는 가운데 반도체 부문의 성장 둔화와 가격 하락 등으로 매출 성장은 제한된 범위 내에서 진행될 것으로 예상된다. 동사는 해외의 경우 미주 유럽 아시아 아프리카 등지에서 생산 판매 연구활동을 담당하는 227개의 종속기업을 운영중이다.

삼성전자의 대표이사는 김기남 김현석 고동진 3인으로 공동으로 경영권을 행사하고 있다. 동사의 옛상호는 삼성전자공업으로 설립일은 1969년 1월13일 상장일은 1975년 6월11일이다. 종업원수는 2019년 3월 기준 10만3929명이다. 본사 소재지는 경기도 수원시 영통구 삼성로 129번지다. 감사의견은 적정으로 삼일회계법인에서 제시했다. 주거래은행은 우리은행 삼성센터점이다. 주요품목은 휴대폰 컴퓨터 네트워크시스템 핵심칩 반도체부품 디스플레이패널 가전제품 의료기기 프린터제조 등이다.

삼성전자는 이동전화기 제조업종으로 분류되며 매출기준 부동의 수위를 달리고 있다. 1~5위 현황은 ▷삼성전자 ▷LG전자 ▷인탑스 ▷파인테크닉스 ▷에스코넥 등의 차례다. 동사의 시가총액은 262조 6704억원이며 코스피시장에 1위를 유지하고 있다. 상장주식수는 보통주 596억9782만2550주 우선주 82만2887주이며 액면가는 100원 매매단위는 1주씩이다. 외국인지분율은 57.10%로 5주의 최고가 최저가는 4만8700원 3만6850원이다. 배당수익률은 3.22%이다. 기말보통주 배당률은 354%이고 기말우선주배당률은 355%다. 중간배당률은 1062%에 달한다. 베타값은 1.24 변동성은 25.58이다.

삼성전자는 스마트폰 반도체 가전제품를 제조하고 전세계 주요국가로 수출하는 글로벌기업이다. 사업환경은 ▷가정 내 종합 엔터테인먼트 센터 기기로서 스마트TV시장이 확대되고 있고 ▷모바일 결제서비스을 비롯한 사물인터넷 분야에 대한 투자가 지속적으로 이어질 전망이며 ▷10인치 이하 중소형 디스플레이 시장에서 OLED의 채용이 급속히 증가하는 추세다. 동사의 실적은 경기변동에 직접적인 영향을 받아왔다. 동사의 주요제품은 ▷CE(16.4% TV 모니터 냉장고 세탁기 에어컨 의료기기 등 ) ▷IM (41.9% HHP 네트워크시스템 컴퓨터 등 ) ▷ DS - 반도체 (36.6% DRAM NANDFlash 모바일AP 등 ) ▷DP (12.6% TFT-LCD OLED 등) ▷Harman(3.4% Headunits 인포테인먼트 텔레메틱스 스피커 ) 등으로구성된다.

삼성전자의 원재료는 ▷CE - 디스플레이 패널 (20.5% 화상 신호기) ▷IM - Camera Module (13.8% 휴대폰용 카메라 삼성전기 등에서 구입) ▷Base Band Chip(8.2% CPU) ▷모바일용 디스플레이 패널(6.3%) ▷DS - Window (7.6% 강화유리) ▷POL(6.6% 편광판) ▷FPCA(9.3% 구동회로 ) ▷Wafer(7% 반도체원판) ▷Harman - 메모리(20.6% 자동차용 제품) - 시스템온칩 (19.9%)▷자동차용 제품 - 기타(59.4%) 등으로 구성된다.

삼성전자는 ▷보급형 스마트폰 시장에 적극적으로 대응하여 시장지배력을 높여나갈 계획이며 ▷서버 등 정보 저장 기기의 고용량화로 메모리 시장의 지속적인 성장이 예상되고 ▷환율 상승시 수혜를 입어왔다. 삼성전자의 재무건전성은 최고등급으로 ▷부채비율20% ▷유동비율177% ▷자산대비차입금비중7% ▷이자보상배율 125배 등으로 요약되며 진행중인 신규사업은 미공개상태다. 삼성전자 주식에 대한 투자매력도 분석 결과에 따르면 재무안전성은 최고등급으로 매겨졌으며 현금창출력은 중상위수준이었다. 밸류에이션과 사업독점력은 중간등급이고 수익성장성은 중하위였다.

  

삼성전자(005930) 폴더블폰 생태계는 삼성이 구축한다

종목리서치 | 대신증권 이수빈 |

투자의견 매수, 목표주가 50,000원 유지

2020년 초프리미엄 스마트폰 시장 폴더블폰으로 대응
2021년 삼성디스플레이가 폴더블폰 패널 독점공급 예상

- 삼성전자는 폴더블폰으로 프리미엄 시장에서 차별화를 추구할 전망. 5G와 폴더블폰으로 프리미엄 시장 내 시장 점유율 유지함과 동시에 수익성 회복 예상

- 2020년 삼성전자 폴더블폰 출하량 4420만대, 5G 220만대 예상. 2021년부터 볼륨 모델 양산 본격화되며 1000만대 이상 출하 가능할 전망

- 5G폰과 폴더블폰이 결합되며 영상 콘텐츠 소비가 증가할 것으로 예상. 또한 화면을 분할하여 여러 어플리케이션을 동시에 사용하고자 하는 니즈가 증가하며 스마트폰 기기당 메모리 반도체 탑재량 늘어날 것으로 예상

2021년 삼성디스플레이가 폴더블폰 패널 독점공급 예상

- 2021년 폴더블폰 시장 개화 시, 폴더블폰 초기모델과 달리 매출이 본격적으로 증가하는 볼륨 모델에는 삼성디스플레이가 폴더블폰 Flexible OLED 패널을 독점 공급할 것으로 예상. Flexible OLED의 기술력과 안정적인 양산 능력이 동시에 요구되기 때문

- 폴더블폰 출하 증가는 디스플레이 패널의 면적 증가를 의미하기 때문에, Flexible OLED 생산하는 A3, A4 라인의 가동률 증가하며 수익성 개선될 것으로 전망. 추가로 2023년 애플에서 폴더블폰 출시, 중화권 스마트폰 업체들의 Flexible OLED 패널 채택률 증가로 2021년 A5 신규투자 전망

베타뉴스 홍진석 (press@betanews.net)
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