KT(코스피 030200)는 유무선전화 초고속인터넷 등 통신서비스 제공업체다. 1981년 12월 10일 전기통신사업법에 근거하여 정보통신사업을 영위할 목적으로 전기통신업 전문업체로 설립됐다. 유무선전화 초고속인터넷 등 통신서비스를 제공하고 있다. 주요 사업으로 정보통신사업 뉴미디어사업 인터넷멀티미디어방송사업 정보통신기기매매 광고업 e-금융업 교육사업 경비업 경영컨설팅업 등을 영위하고 있다. 2018년 3분기 기준 시잠점유율은 시내전화 80.7%, 이동전화 31.5%, 인터넷 40.6% 등이다. 동사의 사업환경은 ▷국내 이동통신보급률은 95% 이상으로 성숙기로 접어들어 완만한 성장세가 예상되며 ▷4세대 이동통신(4G)에 이어 5세대 이동통신(5G) 등 무선통신 기술의 고도화 추세가 진행되고 있고 ▷다양한 형태의 유무선 결합상품 출시와 실시간 IPTV 가입자수가 증가하고 있다. 이동통신은 기본 인프라로 자리잡으면서 기간산업화되고 있어 경기변동에 둔감한 편이다.

2018년 12월 기준 동사의 매출비중 현황은 ▷주식회사 케이티=서비스제공(84.5%) 재화판매(15.5%) ▷㈜케이티샛=중계기임대(63.6%) 해양데이터(11.9%) 등 ▷케이티파워텔㈜=무선서비스수익(68.8%) 상품판매수익 (20.3%) 등 ▷KT Rwanda Networks Ltd.=LTE(49.4%) Fixed(50.6%) ▷㈜케이티스카이라이프=서비스수익 플랫폼수익 비용성수익 ▷㈜나스미디어=광고수익 ▷㈜지니뮤직=음악사업 등으로 구성된다.

동사의 실적변수는 ▷LTE가입자 확대로 가입자당 매출액 증가시 수혜 ▷KT스카이라이프 등 자회사 실적 등이다. 재무건전성은 중상위로 평가되며 ▷부채비율92% ▷유동비율120% ▷자산대비차입금비중24% ▷이자보상배율 3배 등이다. 신규사업으로 ▷ICT융합서비스 발굴 ▷5G 기반자율주행 VR/AR 등 차세대 신규 서비스 개발 ▷신규 위성 2기 추가확보 등이다.

KT(030200) 일회성 비용 대거 반영으로 실적 부진
종목리서치 | 신영증권 윤을정 |

4분기 일회성 비용 대거 반영되며 시장 기대치 큰 폭으로 하회

4분기 구회계기준 연결 영업수익은 전년동기대비 1% 감소한 6조 455억원, 영업이익은 전년동기대비 36% 감소한 856억원을 기록하며 시장 기대치(영업이익 1,794억원)를 하회함. 영업이익 감소의 주요 원인은 아현지사 화재 발생으로 인한 피해보상 비용과 와이브로 서비스 종료 비용, BC카드 소송 비용 등 일회성비용이 대거 발생했기 때문임

IPTV 가입자 확대로 미디어/콘텐츠 성장세는 지속

지난해 말 기준 동사의 IPTV 가입자는 785만명으로 전년 대비 38만명 순증. 미디어수익은 우량 가입자 확대 및 플랫폼 수익 증가 영향으로 전년동기대비 8.9% 증가, 콘텐츠 매출은 T커머스 성장으로 전년동기대비 13.4% 증가함. IPTV 가입자 성장세는 2019년에도 지속될 것으로 보이며 오리지널 콘텐츠, 실감형 콘텐츠 등 새로운 콘텐츠 개발해 그룹 내 미디어 플랫폼 경쟁력 강화할 계획

하반기 무선서비스 매출 턴어라운드 여부에 주목

2019년 매출액 24조원, 영업이익 1조 2,746억원 전망함. 무선 사업부 매출 및 ARPU는 선택약정할인 가입자 증가세가 둔화되고 신규 5G 요금제 도입의 영향으로 하반기부터 턴어라운드 가능할 것으로 기대함. 5G 인프라 투자 집행 및 감가상각비 증가로 인해 영업이익 성장은 매출 성장 대비 크지 않을 것으로 전망함

투자의견 매수 유지, 목표주가 38,000원으로 하향

동사에 대해 투자의견 매수 유지하나 실적 추정치 조정 반영하여 목표주가 38,000원으로 하향함. 목표주가는 2019년 예상 EBITDA 4.4조원에 글로벌 이동통신사 평균 EV/EBITDA를 35% 할인 적용해 산출

베타뉴스 홍진석 (press@betanews.net)
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