[IBK투자증권] 삼성SDI - 사상 최대 실적 갱신·목표가 29만원 유지

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[IBK투자증권] 삼성SDI - 사상 최대 실적 갱신·목표가 29만원 유지

홍진석

press@betanews.net

기사

입력 : 2019-01-18 05:47:37

삼성SDI(코스피 006400)는 디스플레이와 2차전지를 주요생산품목으로 하는 삼성그룹 계열사다. 1970년 1월 설립돼 소중대형 전지 등을 생산판매하는 에너지솔루션 사업부문과 반도체 디스플레이소재 등을 생산판매하는 전자재료 사업부문으로 사업을 펼쳐왔다. 리튬이온 2차 전지 사업부문에서 2010년 세계 전지시장에서 시장점유율 1위를 차지한 이래로 현재까지 유지하고 있다. ESS (에너지저장장치 Energy Storage System)사업은 차별화된 리튬이온 배터리 기술력과 양산기술로 제품 경쟁력을 최고 수준으로 유지해왔고 유통채널을 국내외에서 지속적으로 확대하고 있다.

동사의 사업환경은 디스플레이부문의 경우 PDP모듈의 품질이 개선되고 양산체제가 확립돼 TV PID등에 적용돼 국내외에서 매출이 늘어나고 있다. 2차전지부문은 노트북 휴대기기 외에도 전기자동차의 에너지원으로도 활용되면서 수요기반이 넓어지고 있가. 삼성SDI는 경기변동에 따라 실적의 영향이 크게 좌우되는 산업군에 속해했다. 특히 디스플레이부문은 고객의 니즈와 경쟁사들의 수급상황에 영향을 받고 있다.

주요제품은 ▷에너지솔루션 (76% 휴대폰 및 노트북용 전지, 전력저장장치 등) ▷전자재료 (24% 정보통신소재 등) 로 구성된다. 원재료는 ▷극판자재 (59%) ▷조립자재 (26%) ▷PACK자재 등 (15%) ▷ SILICA 등이다. 실적변수는 ▷PDP 디스플레이어 업황 개선 시 수혜 ▷전기 자동차와 그 외 2차전지 수요 확대 시 수혜 ▷환율 상승시 수혜 등이다. 재무건전성은 중상위 등급(★★★★)으로 ▷부채비율 36% ▷유동비율 143% ▷자산 대비 차입금 비중 11% ▷이자보상배율 15배 등이다. 신규사업은 ▷OLED용 증착소재 개발=고효율 및 장수명 구현이 가능한 증착소재 개발 ▷신규 디스플레이 제품에 적용 가능한 편광필름 개발 ▷고휘도 CR 개발 ▷반도체용 Slurry와 ENC 개발 ▷고효율 전극 Paste 개발 등이다. 최근 친환경 기술 개발에서 특히 이슈가 되고 있는 전기자동차 하이브리드 전기자동차의 에너지원으로 리튬이온 2차 전지가 주목받고 있다. 삼성SDI의 차량용 리튬이온 2차 전지의 수요는 본격적인 고성장 궤도에 진입할 전망이다.

삼성SDI(코스피 006400) 사상 최대 실적 갱신 중
종목리서치 | IBK투자증권 김운호 |

 FY4Q18 Preview: 매출 2조 263억원(-14.4%QQ), 영업이익 2,844억원(-29.8%QQ) 예상

- 매출액: 소형전지 1조 2,398억원, 중대형전지 8969억원, 전자재료 5,970억원 예상

- 소형전지: 폴리머 물량 및 원형 물량 모두 3분기 대비 증가 전망

- 중대형전지: 전기차 물량 증가

- 전자재료: 3분기 수준의 매출

- 3분기 대비 전자재료 사업부 수익성 개선될 것으로 기대

 2019년도 좋다

- 중대형 전지: 자동차 중심으로 성장할 것

- 소형전지: 안정적 성장, 높은 수익성의 원형 전지 비중 상승할 것

- 자동차 전지 성장 본격화

- 중대형 전지 수익성 큰 폭으로 개선될 것. 영업이익 BEP