이익률 높은 액츄에이터 전문 업체

이베스트투자증권 이왕진 애널리스트는 ▷액트로가 삼성전기 주요 OEM 공급 업체로서 업황은 외형신장이 지속되는 가운데 수익률도 상승흐름을 이어오고 있다고 평가했다. 스마트폰 카메라 모듈의 핵심부품인 ▷액츄에이터 등을 전문적으로 생산 판매하는 업체이며 2018년 8월 ▷코스닥시장에 상장했다.

액트로(코스닥 290740 ACTRO CO.,LTD. KIS-IC : 전자장비 및 기기 | KRX : IT부품 | KSIC-10 : 그 외 기타 전자부품 제조업)는 ▷자동초점기구장치(AF) ▷광학식손떨림보정장치(OIS) ▷조리개(IRIS) 구동장치를 생산하여 삼성전기에 납품하고 있다. 종속기업으로 광학렌즈 제조를 전문으로 하는 ▷중국과 ▷베트남 현지법인을 보유하고 있으며 2019년 완공을 목표로 ▷베트남 푸토지역에 제2공장을 증설중이다.

액트로는 ▷신규제품 수주와 설비 등을 통해 국내 시장에서는 설비 부문이 성장중이고 베트남 시장에서 액츄에이터와 재화 부문이 성장함에 따라 전년대비 ▷외형성장이 진행됐다. 원가율 상승에도 불구하고 판관비 부담의 완화로 ▷영업이익률은 전년대비 소폭 상승했고 외환관련 수지 개선으로 ▷순이익률도 양호한 상승세를 보여줬다.

액트로는 ▷광학줌 ▷Spring타입 OIS 등 ▷신규제품 개발 완료 ▷고객다변화 ▷스마트폰카메라 모듈매출호조 ▷ 장비외부판매 등의 확대로 외형 성장과 수익 상승세가 예상된다. 동사의 주력 제품은 스마트폰 ▷후면카메라 핵심부품으로 채택되고 있으며 고사양용 카메라 모듈이 탑재되는 ▷고가스마트폰에 주로 적용돼 왔다.

액트로는 국내 전략거래선 1차 Vendor로 고사양 카메라 모듈용 핵심부품인 ▷OIS ▷IRIS ▷AF Actuator를 공급하고 있으다. 동사의 공급제품은 주요 스마트폰생산업체의 카메라 모듈에 적용되고 있다. 액트로는 ▷삼성전기의 주요 OEM 공급 업체다. 스마트폰 카메라 모듈의 핵심부품인 액추에이터 등을 전문적으로 생산 판매하는 업체로 ▷2018년 8월 코스닥시장에 상장했다.

액트로는 ▷자동초점기구장치(AF) ▷광학식손떨림보정장치(OIS) ▷조리개(IRIS)구동장치를 생산하고 있다. 종속기업으로 광학렌즈 제조를 전문으로 하는 중국과 베트남법인을 보유하고 있으며 2019년 3월 완공을 목표로 베트남 푸토지역에 제2공장을 증설하고 있다. 동사의 현황은 큰 폭의 ▷매출성장과 ▷수익성상승으로 요약된다.

액트로는 ▷기타 전자부품 제조업종에 속해있으며 매출 기준 상위 5개 기업은 ▷파트론 ▷에드워드코리아 ▷엘티메탈 ▷한솔테크 ▷드림텍 등이다. ▷시가총액은 933억원이고 ▷코스닥 시총기준 636위를 달리고 있다. ▷상장주식수는 508만3634주이며 ▷액면가는 500원 ▷거래단위는 1주씩이다.

액트로의 ▷외국인보유주식수는 6만9679주로서 총주식수의 1.37%를 보유중이다. ▷52주 최고 최저가는 2만900원 1만400원이었다. ▷배당수익률은 2.18%였다. ▷기말보통주배당률은 80%다. 동사의 ▷최고경영권은 하동길 대표이사가 맡고 있으며 옛 사명은 유니크였다. ▷설립일은 2012년 9월4일이고 ▷상장일은 2018년 8월28일이다. ▷종업원수는 2018년 12월 기준 47명이다. ▷본사 소재지는 경기 용인시 기흥구 흥덕1로 13, 35층 제에이3504호다.

액트로에 대한 감사의견은 ▷적정으로 ▷삼일회계법인이 제시했고 ▷주거래은행은 ▷중소기업은행이다. 주요제품은 ▷모바일용 액츄에이터 ▷조립자동화설비 ▷휴대폰부품 제조 등이다. 특기사항은 2016년 5월4일 윈테크를 흡수합병했다. 또한 올해 4월30일 공시를 통해 특수목적용 기계제조업에서 전자부품제조업으로 업종을 변경했다고 밝혔다. 액트로는 모바일용 액추에이터 및 조립자동화 설비 제조업체다.

액트로의 사업환경은 ▷액츄에이터 시장 규모는 2017년 기준 전세계 약 19억대로 ▷듀얼카메라모듈 탑재에 따른 수요 증가 예상되고 있으며 ▷카메라 모듈 산업은 5G 시대의 통신기술과 인공지능 영역까지 발전할 것으로 전망되며 ▷글로벌 스마트폰의 전체 판매량 성장률은 둔화될 것으로 예상된다.

액트로는 경기변동과 관련 ▷스마트폰이 소비재에서 필수재로 변하면서 경기 변동과의 직접적인 관계가 느슨해지고 있고 ▷부활절 입학 졸업 크리스마스 등 계절성의 영향을 받아왔다. 주요제품은 ▷AF Actuator(42.1%) ▷IRIS Actuator(30.6%) ▷OIS Actuator(21.4%) 등으로 구성된다. 원재료는 ▷Adjust Block ▷ Dust Block ▷Base ▷I/O 보드 ▷LINEAR ROBOT ▷SERVO MOTOR ▷4축 Robot Dispensing M/C 등이다.

액트로의 실적은 ▷삼성전자의 Flagship용 스마트폰에 독점적 형태로 적용되고 있으며 ▷삼성전기의 사업전략 및 실적에 따른 영향을 받아왔다. 액트로의 재무건전성은 중간등급으로 ▷부채비율22% ▷유동비율513% ▷자산대비차입금비중6% 등으로 요약된다. 진행중인 신규사업은 미공개상태다. 액트로의 주식에 대한 ▷내재가치 분석에 따르면 ▷재무안전성만 중간등급으로 평가됐고 ▷밸류에이션 ▷사업독점력 ▷수익성장성 ▷현금창출력 등은 평가보류였다.

액트로(290740) 이익률 15% 부품사

종목리서치 | 이베스트투자증권 이왕진 | 

기업개요: 이익률 높은 액츄에이터 전문 업체

● 액트로는 삼성전기 출신 인원들이 설립한 스마트폰 카메라 부품 업체로서, 2012년에 설립되어 2018년에 상장되었다.
동사의 주요 판매 제품군은 스마트폰 카메라에 탑재되는 AF, OIS, IRIS 액츄에이터 등으로 2분기 기준 동사의 전체매출에서 액츄에이터가 차지하는 비중이 97%에 달한다.

동사의 2분기 영업이익률은 14.5%로 부품사 중 상당히 높은 편인데, 이는 동사가 공정장비를 내재화 함과 동시에 자동화 시스템을 구축했기 때문이다.

투자포인트: 광학줌 수혜와 중국 ODM 리스크 Free

● 동사의 투자포인트는 크게 두 가지로 1) 3D 센서에 이어 트렌드가 될 광학줌(prism folded zoom)에 따른 수혜가 기대되는 동시에, 2) 중국 ODM 확대로 인한 피해로부터 자유로울 것으로 전망되기 때문이다.

스마트폰 부품사들의 실적은 스마트폰 트렌드 변화에 민감하게 반응한다.

멀티카메라 트렌드가 시작된 이후로 카메라 관련 업체의 실적이 고성장 한 점이 이를 방증한다.

당사는 트렌드의 기준을 글로벌 1tier 업체 (삼성전자, 애플, 화웨이)들이 특정 변화를 각 사의 플래그십에 반영하였을 때, 그 변화를 트렌드로 간주하는데, 3D 센서에 이은 다음 트렌드는 광학줌(prism folded zoom)이라 전망된다.

이미 화웨이 P30 Pro에 탑재된 광학줌은 삼성전자의 내년도 플래그십, 애플은 내후년 신모델에 탑재될 것으로 전망된다.

광학줌 모듈에는 새로운 형태의 액츄에이터가 탑재되어야 하는데, 기존 카메라 모듈과 달리 길이가 긴 가로형 구조여서 크기가 크기 때문에 단가가 높다.

더하여 광학줌 모듈에 기본되는 AF+OIS 모듈 단가 역시 기존대비 높다.

동사는 액츄에이터 전문 기업으로 이미 중국향 광학줌 모듈을 납품한 이력이 있어 향후 이러한 트렌드 변화에 큰 수혜를 볼 것으로 예상된다.

● 두번째 포인트는 중국 ODM 리스크로부터 자유롭다는 점이다.

현재 국내 부품업계에서 가장 큰 화두는 중국 ODM의 영향이다.

$130 미만의 제품은 채산성이 안 맞다는 삼성전자 IM 사업부의 코멘트로부터 시작된 기류는 내년 1억대 ODM 가능성을 제기한 한 뉴스에 더해져 현재 부품업체에게 가장 큰 디벨류에이션 리스크이다.

하지만 동사는 고객사의 플래그십만하는 업체로서 향후 중국 ODM 확대에 따른 리스크로부터 자유로운 것으로 분석된다.

베타뉴스 홍진석 (press@betanews.net)
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