현금성자산이 현재 시가총액을 추월할 전망
1분기를 바닥으로 2분기부터 실적 개선 가속화 전망

HDC아이콘트롤스(코스피 039570 HDC I-CONTROLS CO.,LTD.KIS-IC : 전기장비 | KRX : 건설업 | KSIC-10 : 건물용 기계ㆍ장비 설치 공사업)는 올해 안으로 보유한 지주회사와 관계사의 지분 매각을 통해 대규모 현금이 유입될 것으로 예상되고 있다. 순환출자 해소를 위해 지주사인 HDC 지분 1.78%를 1년 내 매각해야 한다. 또한 2년 내 HDC현대산업개발(3.38%) 부동산114(24.00%) 등의 지분도 매각이 불가피하다. 해당 지분의 매각으로 약 1100억원 수준의 현금이 유입될 전망이다. 1분기 말 현금성자산 750억원과 합할 경우 1900억원 수준의 현금성자산을 확보하게 된다. 그룹사의 지배구조 개선은 이미 작업이 시작된 만큼 동사의 지분 매각은 올해 안에 진행될 가능성이 높은 것으로 판단된다.

HDC아이콘트롤스가 보유한 풍부한 현금은 배당 확대와 향후 신성장을 위한 M&A에 사용될 것으로 예상된다. 동사는 최대주주와 국민연금의 지분율이 높기 때문에 스튜어드십 코드 도입에 따라 주주친화적인 정책이 강화될 가능성이 높다. 최근 관계사인 HDC현대EP가 92억 규모의 자사주를 매입하고 정몽규 회장이 HDC 주식을 약 29억원 매입하는 등 HDC 그룹 내 주주 친화적인 움직임이 나타나고 있다. HDC아이콘트롤스 역시 역시 자사주 매입이나 배당 성향 상향 등의 가능성이 충분한 것으로 보인다.

HDC아이콘트롤스는 현대산업 계열의 건물 조명 환기 IT시스템 홈네트워크 제공 업체다. 1999년 현대정보기술의 IBS(지능형빌딩시스템) 사업부가 분리되면서 설립된 현대산업개발그룹 계열의 IT 솔루션 전문업체다. ▷M&E(기계설비공사) ▷스마트홈 IBS(지능형빌딩시스템) ▷SOC(지능형교통관리시스템, 항만운영정보시스템) 등을 주력사업으로 영위하고 있다. 매출의 일정 부분을 HDC현대산업개발에 의존하고 있으며 HDC현대산업개발의 분양세대에 따라 동사의 수주와 매출규모에 영향을 미쳐왔다.

HDC아이콘트롤스는 기계설비공사와 지능형교통관리시스템 항만운영정보시스템 구축 수주 부진에도 불구하고 스마트빌딩 부문의 양호한 성장으로 전년대비 매출은 소폭증가흐름을 유지했다. 원가율 개선에도 판관비용 증가로 영업이익률 전년 수준에 머물렀고 관계기업 투자처분이익 발생이 진행됐으나 법인세비용의 증가로 순이익률 역시 정체상태다. IPARK 아파트 내 HDC 홈 IoT 제어와 카카오홈 연동서비스 적용으로 그룹사향 IT 관련 수주 증가가 예상되면서 외형성장 가능성이 높아지고 있다.

HDC아이콘트롤스는 2018년 4월27일 종전 사명이던 아이콘트롤스에서 현 사명으로 변경했다. 동사는 현대산업 계열의 건물 등에 조명 환기 IT 시스템 홈네트워크 등을 제공해온 업체다. 최근 사업환경은 건설경기가 살아나면서 수혜규모가 늘어나는 흐름을 보이고 있으며 홈네트워크에 대한 수요가 증가하면서 이와 관련도 기술도 발전하고 있다. 동사는 경기변동에 직접적인 영향을 받고 있으며 특히 건물 신축시 동사의 제품에 수요가 증가하는 흐름을 이어왔다.

HDC아이콘트롤스는▷M&E (Mechanic & Electronic) (38.4%) ▷스마트홈(21.9%) ▷스마트빌딩 (31.9%) ▷ SOC(Social Overhead Capital) (7.8%) 등의 매출구성을 보여왔다. 동사의 실적은 건설경기흐름과 밀접하게 관련돼 있다. 동사의 재무건전성은 중상위등급으로 평가됐으며 ▷부채비율38% ▷유동비율 217% ▷자산 대비 차입금 비중 0% ▷ 최근 4분기 합산 영업익 적자 등으로 구성된다. 동사의 주식 내재가치 분석결과에 따르면 재무안전성은 최고등급으로 매겨졌으며 현금창출력과 밸류에이션은 중간등급 사업독점력과 수익성장성은 중하위로 평가됐다.

사업환경은 최근 건설경기가 살아나면서 수혜가 예상되고 홈네트워크 기술의 발전에 따라 수요도 꾸준할 것으로 전망되고 있다. 경기변동과 관련 주로 건설경기의 영향을 받고 있다. 주요제품은 ▷M&E (Mechanic & Electronic) (38.4%) ▷ 스마트홈(21.9%) ▷스마트빌딩 (IBS) (31.9%) ▷SOC(Social Overhead Capital) (7.8%) 등으로 구성된다. 원재료은 해당사항이 없다. 주요실적변수는 건설경기의 회복이 주요 수혜요인이다. 동사의 재무건전성은 중상위등급으로 매겨졌고 ▷부채비율38% ▷유동비율217% ▷자산대비차입금비중0% ▷최근 4분기 합산 영업익 적자 등으로 요약되며 진행중인 신규사업은 없다.

  

HDC아이콘트롤스(039570) 현금성자산이 현재 시가총액을 넘어설 예정

종목리서치 | IBK투자증권 이승훈 | 

현금성자산이 현재 시가총액을 추월할 예정

HDC아이콘트롤스는 올해 안으로 보유한 지주회사와 관계사의 지분 매각을 통해 대규모 현금이 유입될 것으로 예상됨. 순환출자 해소를 위해 지주사인 HDC 지분 1.78%를 1년 내 매각해야 하며 2년 내 HDC현대산업개발(3.38%), 부동산114(24.00%) 등의 지분도 매각해야 함. 해당 지분 매각으로 약 1,100억원 수준의 현금이 유입될 예정임. 1분기 말 현금성자산 750억원과 합할 경우 1,900억원 수준의 현금성자산을 보유할 예정임. 그룹사의 지배구조 개선은 이미 작업이 시작된 만큼 동사의 지분 매각은 올해 안에 진행될 가능성이 높은 것으로 판단됨

배당 확대와 M&A 기대

풍부한 현금은 배당 확대와 향후 신 성장을 위한 M&A에 사용될 것으로 판단됨. 동사는 최대주주와 국민연금의 지분율이 높기 때문에 스튜어드십 코드 도입에 따라 주주친화적인 정책이 강화될 가능성이 높음. 그리고 최근 관계사인 HDC현대EP가 92억 규모의 자사주를 매입하고 정몽규 회장이 HDC 주식을 약 29억원 매입하는 등 HDC 그룹 내 주주 친화적인 움직임이 나타남. 동사 역시 자사주 매입이나 배당 성향 상향 등의 가능성이 충분한 것으로 판단됨. 한편 최근 국내외 부동산 시장은 공유경제 기반의 신규 플랫폼 기업들이 빠르게 성장하고 있기 때문에 동사 역시 M&A를 진행할 것으로 예상됨. 2천억원에 근접하는 현금성자산을 기반으로 신규 사업을 적극적으로 검토하는 것으로 파악됨

1분기를 바닥으로 2분기부터 실적 개선 가속화 전망

1분기 스마트 홈 부문 매출액이 전년 대비 19.2% 감소한 것이 전체 매출 하락의 주요 원인이었음. M&E 부분의 매출원가율이 전년 102.7%에서 올해 86.5%로 낮아지는 등 전사적으로 수익성 개선을 위한 작업의 성과가 나타남. 2분기부터 스마트홈 부분 매출이 회복되면서 분기 실적이 우상향하는 모습을 보일 것으로 전망됨

베타뉴스 홍진석 (press@betanews.net)
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