보툴리눔톡신 리엔톡스의 본격발매 개시
올해1분기 매출 204억원 영업이익 49억원
자회사 파마리서치바이오 인수효과 가시화

파마리서치프로덕트(코스닥 214450 PHARMA RESEARCH PRODUCTS CO.,LTD.KIS-IC : 가정용품 | KRX : 유통 | KSIC-10 : 의약품 도매업)는 아시아 시장으로의 진출에 박차를 가하고 있으며 외형성장이 진행중이나 수익성은 하락세를 보이고 있다. 2001년 3월 설립돼 연어의 생식세포에서 추출한 재생물질 PDRN을 이용하여 의약품과 의료기기를 제조하는 재생바이오제약회사다. PDRN&PN에 기반한 재생 촉진시장을 점유하고 있다. 이를 바탕으로 의약품 의료기기 화장품 부분으로 사업을 확장할 계획이다. 아울러 리쥬란 아이와 리쥬란 에스 출시로 라인업을 확대해왔으며 2017년 9월 싱가포르에서 허가를 획득하는 등 아시아 시장으로의 진출 확대에 주력하고 있다. PDRN군의 해외수주 부진에도 불구하고 플라센텍스와 리쥬비넥스 등의 국내 수요가 증가세를 보이고 있다. 또한 자회사 수인베스트먼트캐피탈의 성장으로 매출 규모는 전년대비 상승세를 보였다. 강릉 GMP 제2공장 투자비용과 공격적인 중국향 마케팅 등으로 영업이익률이 전년대비 크게 하락했다. 전환권대가평가이익 발생 등 금융수지 개선에도 순이익률도 내림세다. 재생 골관절염 치료제인 콘쥬란의 판매확대와 중국 진출이 임박한 자회사의 리엔톡스(보툴리늄 톡신) 출시 등으로 외형성장이 진행될 전망이다.

파라리서치프로덕트는 의약품도매업종에 속해 있으며 해당업종에서 매출기준 111위에 올랐다. 1~5위는 지오영 백제약품 쥴릭파마코리아 한국화이자제약 지오영네트웍스 등이다. 동사의 경영권은 정상수 안원주 공동대표가 맡고 있다. 옛 상호는 파마리서치였고 설립일은 2001년 3월3일 상장일은 2015년 7월 24일이다. 종업원수는 2018년 12월 기준 145명이고 본사 소재지는 강원도 강릉시 과학단지로 77-19이다. 감사의견은 적정으로 삼덕회계법인이 제시했다. 주거래은행은 우리은행이다. 주요품목은 ▷재생의약품 ▷화장품도소매 ▷의약품 ▷연구컨설팅 등으로 구성된다. 특기사항으로 2010년 12월28일 파마엠디를 흡수합병한 바 있다. 동사 주식의 최근 종가는 4만4150원이고 52주 최고 최저가는 4만5900원 3만1000원이다. 액면가는 500원이고 발행주식수는 보통부 946만6000주이고 시가총액은 4179억원 시총순위는 108위이다. 외국인지분율은 2.17%이며 기말보통주배당률은 60%이다.

파마리서치프로덕트는 연어에서 추출한 재생물질 이용하여 의약품과 의료기기를 제조해 다. 동사의 사업환경은 ▷인구노령화와 운동관련 부상 빈도가 증가에 따라 근골격계질환 시장규모 성장 중이며 ▷글로벌 안티에이징 시장이 현재 산업화 초기 단계로서 연령 소득 지역을 불문하고 해당 산업의 성장이 본격화될 것으로 예상된다. 주요제품은 ▷PDRN군 (29.4% 리쥬비넥스 리쥬란 디셀 외) ▷기타(11.3% 큐라센 플라몬 외) ▷플라센텍스(13.7%) ▷상품과 기타(43.9% 자닥신 에이티피 외 ) 등으로 구성된다. 원재료는 ▷자하거추출물(90.6% 플라몬큐라센 생산용) 등이다. 동사의 실적은 ▷PDRN(Polydeoxyribonucleotide)·PN(PolyNucleotide) 제조 원천기술 적용제품 확대 ▷인구의 고령화 외모중시 경향 심화 ▷소득 증가 ▷정부정책 등의 영향을 받아왔다. 파마리서치프로덕트의 재무건전성은 최고등급으로 ▷부채비율17% ▷유동비율1032% 등으로 요약된다. 신규사업으로 ▷ PDRN·PN 제조원천기술을 바탕으로 점안제 관절강주사 등 해당 물질의 적용 범위를 넓혀갈 계획이다. 동사의 주식에 대한 내재가치 분석 결과에 따르면 재무안전성은 최고등급이었고 사업독점력 수익성장성은 중간등급 밸류에이션과 현금창출력은 중하위 등급으로 평가됐다.

  

[SK증권] 파마리서치프로덕트(214450) 강력한 실적 턴어라운드의 서막이 올랐다! 

종목리서치 | SK증권 서충우 |

1Q19 매출액 204.6 억원, 영업이익 49.1 억원 시현!

1Q19 실적은 매출액 204.6 억원(+41% YoY, +18% QoQ), 영업이익 49.1 억원(+8%YoY, +403% QoQ)을 기록했다.  해당 실적은 당사 추정치인 매출액 200 억원, 영업이익 25 억원과 비교시 영업이익에서 추정치를 대폭 상회하는 호실적이다.

이러한 실적증가의 주된 요인은 기존 의료기기(필러 등) 및 화장품 부문의 실적이 대폭 성장했으며, 상대적으로 수익성이 높은 골관절염 치료제인 콘쥬란이 20 억원대의 신규 매출을 기록했기 때문으로 추정된다.

또한 작년 4 월에 인수한 자회사 파마리서치바이오도 올해 3첫 매출을 기록하면서 영업적자폭을 줄였다.

1Q19 49.1 억원의 영업이익은 작년 4월 파마리서치바이오 인수 후 9 개월간의 영업이익의 합(42 억원)보다 크다.

이는 올해 연간 기준으로도 강력한 실적 턴어라운드가 가능함을 의미한다.

2Q19 호실적 분위기 이어질 것

2 분기에도 현재의 좋은 분위기가 이어질 것으로 전망한다.

우선 콘쥬란과 파마리서치바이오의 보툴리눔 톡신인 리엔톡스가 각각 지난 2 월초, 3 월말부터 판매가 시작되었으므로 2 분기에는 실적이 온기 반영될 수 있다.

또한 기존 의료기기 제품들도 시장 점유율 확대를 위해 TV 광고 준비를 비롯한 공격적인 마케팅을 전개하고 있으며, 화장품 부문도 성장 추세를 지속하기 위해 판매채널 다각화 및 해외 유통망 확대를 시도하고 있다.

동사는 상장 이후 지속적으로 실적이 성장해 왔으나, 작년에만 자회사 파마리서치바이오의 영업적자로 인해 영업이익(연결기준)이 감소했다.

하지만, 올해부터 다시 실적 성장 궤도에 재진입할 것으로 전망한다

베타뉴스 홍진석 (press@betanews.net)
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