▷신규브랜드의 안정화 ▷온라인마켓 실적비중확대 
▷중국시장진출 현지화 ▷재무안정 현금창출력 양호 

한섬 (코스피 020000 Handsome Corp. KIS-IC : 섬유, 의류 및 호화품 | KRX : 섬유,의복 | KSIC-10 : 여자용 겉옷 제조업)은 강력한 브랜드 파워를 보유한 패션 기업으로 동사의 업황은 외형 확대와 수익성 상승으로 요약된다. 1987년 5월 설립돼 여성의류의 제조판매업을 주요 영업으로 하고 있으며 현대백화점그룹 계열의 패션 기업이다. 주요 브랜 ▷TIME ▷MINE ▷랑방컬렉션 ▷SYSTEM ▷SJSJ ▷TIME ▷HOMME ▷SYSTEM ▷HOMME ▷DECKE ▷the CASHMERE 등이 있다. 2016년 12월 한섬글로벌과 현대지앤에프를 설립했으며 2017년 2월 자회사를 통해 SK네트웍스 패션사업부를 양수하여 2018년 10월 한섬글로벌을 흡수합병했다. 비효율브랜드를 철수했음에도 불구하고 기존 브랜드의 양호한 매출이 확보됐으며 ▷신규브랜드 성장세 ▷온라인쇼핑몰 매출증가 등으로 외형은 전년대비 뚜렷한 상승흐름을 보였다. 브랜드 구조조정에 따른 원가구조의 개선과 판관비 부담 완화로 영업이익률은 전년대비 상승했으며 영업외수지 저하와 법인세비용 증가에도 불구하고 순이익률 역시 오름세를 유지했다. 국내 경기둔화와 의류시장 내 경쟁심화에도 불구하고 높은 브랜드 인지도를 확보하고 있다. 아울러 ▷신규브랜드의 안정화 ▷온라인 판매비중 확대 ▷중국시장 진출 등으로 매출 성장세가 기대된다.

한섬의 최고경영권은 김형종 대표이사가 맡고 있다. 설립일은 1987.05.25 상장일은 1996.07.03 등이다. 종업원수는 2018년 12월말 현재 994명이다. 동사는 현대백화점 그룹에 속해있다. 본사 소재지는 서울 강남구 도산대로 523이다. 감사의견은 적정으로 삼일회계법인이 제시했고 주거래은행은 하나은행이다 .주요품목은 ▷여성의류 ▷액세서리 ▷신발 ▷가방 ▷선글라스 제조판매 등이다. 한섬은 여자용겉옷제조업종에 속해있으며 해당 업종에서 1위를 유지해왔다. 1~5위 기업은 한섬 신원 패션그룹형지 풍인무역 대현 등이다. 한섬은 국내 선두권 여성의류업체로 TIME, SJSJ, SYSTEM 등 유명 브랜드 보유중이다. 동사의 사업환경은 ▷의류업은 갈수록 브랜드 파워가 중요해지며 소비 양극화로 저가/고가 시장 구분이 뚜렷해 지고 있으며 ▷저가 의류와 달리 고가 의류는 브랜드 충성도가 높아 경기변동에 영향이 덜하고 ▷경제성장률과 민간소비, 패션 소비의식 추이를 감안하면 소폭의 성장이 예상된다.

경기변동과 관련 한섬의 업황은 국내 경기와 가계소득 수준에 민감하게 반응해왔다. 주요제품은 ▷의복류제품(59.6%) ▷의복류상품(40.1%) ▷수수료(0.2%) 등이다. 원재료는 ▷LANVIN 등(21.8%) ▷WOVEN KNIT 등 원재료(31.8%) ▷단추 안감 등(9.7%) ▷SYSTEM 등 외주가공비 (36.5%) 등으로 구성된다. 주요 실적변수는 ▷가계소득과 소비지출 증가▷브랜드 파워 상승 등이 진행되면 수혜를 입어왔다. 동사의 재무건전성은 최고수준으로 ▷부채비율22% ▷유동비율 193% ▷자산대비차입금비중12% ▷이자보상배율 28배 등으로 요약된다. 동사의 주식 내재가치 분석 결과에 따르면 재무안정성 현금창출력은 최고등급이었고 사업독점력은 중상위 수익성장성은 중간등급 밸류에이션은 중하위등급으로 평가됐다.

한섬(020000) 양호했던 1분기

종목리서치 | 신한금융투자 박희진 |

 

1분기 연결 영업이익은 339억원(+16.6% YoY)으로 예상치 소폭 상회

1분기 연결 영업이익은 YoY 16.6% 증가한 339억원으로 예상치(당사 310억원, 시장 305억원)를 소폭 상회했다.
연결 매출액은 5.4% YoY 감소한 3,125억원으로해 예상치(당사 3,334, 시장 3,354)를 7% 가량 하회했다.

부진 브랜드 정리 관련 매출액 감소와 저조했던 1월~2월 매출 흐름 때문이다.

2017년부터 전개된 부진 브랜드 정리(17년 3개, 18년 8개) 때문이다.

지난해 상반기 반영된 부진 브랜드 정리 관련 매출액은 200억원 가량(연간 280억원 수준)이다.

2분기 연결 영업이익은 전년동기대비 13.9% 증가한 160억원 전망

2분기에도 매출 흐름은 쉽지 않겠다.

다만 5월 이후 소폭의 개선세는 진행 중이다.

전분기 대비 흐름은 개선을 전망한다.

2분기 예상 연결 매출액은 1.2%YoY 증가를 예상한다.

영업이익은 부진 브랜드 손익 개선 등으로 1분기에 이어 양호한 흐름을 이어가겠다.

2분기 연결 예상 영업이익은 160억원으로 전년 동기대비 13.9% 증가를 전망한다.

투자의견 ‘매수’, 목표주가 5만원 유지

지난 4월 자료(4월 11일 당사 발간 산업 뉴스 자료)에서 언급한 중국 진출은 상반기 내 계약이 예상된다.

여성 브랜드 1개 전개가 예상되는 상황으로 과거 진행 구조(단일 판매/공급계약 공시: 2016년 9월 19일 체결, 2018년 2월 23일 해지)와는 차이가 있다.

2016년 당시 구조는 5년 누적 계약 매출액 836억원, 순차 증가로 진행되었다.

과거와 유사한 수준으로 진행될 경우 1년차 단순산술 추정 매출액은 100억원 수준 혹은 미만이다.

다만 발표 후 확인이 가능한 상황으로 중국 관련 모멘텀에 대해서는 일방적 보수적 혹은 긍정적 대응보다는 중장기 관점에서의 접근을 제시한다.

현 시점에서는 양호한 실적 흐름 등을 고려해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 5만원을 유지한다.

베타뉴스 홍진석 (press@betanews.net)
Copyrights ⓒ BetaNews.net

• • 목록
  • 위로